信息化行业的“两会行情” | 两会期间“新基建”预期升温

蒋佳霖/徐聪等信创咨询 2022-07-03

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周观点：外部压力不改国产基础软硬件加速趋势，关注两会期间“新基建”预期升温

维持2020年是国产基础软硬件业绩兑现大年的判断，继续重点推荐。受中美贸易摩擦的影响，本周国产基础软硬件板块调整较为剧烈。美国商务部5月23日宣布，将 33 家中国科技企业列入“实体清单”。回溯2018年以来的计算机板块走势，每次因中美贸易摩擦带来的调整都是较好的买点。目前，国内大力发展国产基础软硬件产业的决心和力度并不会因外部压力而减弱，国内巨大的市场也是奠定国产基础软硬件产业快速发展的压舱石，产业趋势并未受美国施压而减弱。与此同时，中共中央、国务院5月18日印发的《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》再次强调要加强国家创新体系建设，编制新一轮国家中长期科技发展规划，强化国家战略科技力量；一定程度上验证了上述论断。目前，我们仍维持今年是国产基础软硬件业绩兑现大年的判断。

两会政府工作报告再提加强“新基建”建设。两会已于5月21日正式召开，今年的政府工作报告中，与计算机相关的内容主要包括以下几方面：1）在增强发展新动能方面，提出要发展工业互联网，推进智能制造。全面推进“互联网+”，打造数字经济新优势。2）在扩大有效投资方面，提出要加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用。3）在加强公共卫生体系建设、提高基本医疗服务水平方面，提出要开展门诊费用跨省直接结算试点。4）在推进要素市场化配置改革方面，提出要改革创业板并试点注册制。从政府工作报告来看，“新基建”成为一大焦点。本文第2章从历史行情回溯、历年两会科技政策梳理、以及当前投资主线建议三方面，对计算机板块的“两会行情”进行了深入分析。

信息化行业是否有“两会行情”？

2020年5月21日，两会在京正式召开。从过往表现来看，计算机有“两会行情”吗？历年的绝对收益和相对受益如何？近年来两会聚焦过哪些科技热点？今年的两会关于科技领域有哪些重要的政策？如何把握当下两会期间，计算机行业的投资机会？本章从计算机板块历史行情回溯、历年两会科技政策梳理、以及当前投资主线建议三方面，进行了深入分析。

2.1、信息化行业有“两会行情”吗？--绝对收益和相对收益均显著！

回溯05年以来的计算机板块走势，两会前后取得正收益的概率大。为回溯板块在两会期间收益表现，我们统计了2005至2019十五年间两会前后一个月的区间收益率情况。结果显示，两会召开前一个月、前两个礼拜、期间、会后两周、会后一个月的收益率为正的年份占总年份比为80%、67%、53%、53%、53%、53%，多为正收益；收益率均值分别为6.82%、1.91%、-1.05%、2.59%、5.61%，收益率中位数为6.30%、3.58%、1.55%、0.79%、4.46%，计算机板块从两会前、两会中到两会后收益率水平整体呈现“U”型走势。在各时期水平大概率为正收益。

从行业比较来看，两会前后计算机板块取得超额收益的概率大。为研究计算机板块在两会行情期间的相对配置价值，我们同样统计了2005至2019十五年间上证综指在两会前后一个月的区间收益率情况。上证综指在两会召开前一个月、前两个礼拜、期间、会后两周、会后一个月的收益率均值为3.3%、-0.7%、-1.0%、1.1%、3.5%，中位数为3.4%、0.5%、0.4%、1.5%、3.6%。平均值法下，计算机板块收益率相比上证综指存在超额收益分别为3.48%、2.63%、-0.04%、1.48%、2.16%；中位数法下，计算机板块收益率相比上证综指存在超额收益率分别为2.95%、3.09%、1.19%、-0.75%、0.89%。计算机板块相较于上证指数存在显著的超额收益。

两会前收益率为负的年份，两会后转正的概率较大。回顾历年两会行情，2006、2009和2016年在两会前均为负收益率，在会后两周、会后一个月有极大概率获得正收益率。当前处于2020年两会进行期间，截止目前，统计得到两会前两个礼拜（5.7-5.21）、前一个月（4.21-5.21）计算机板块的收益率为-1.6%、-2.1%。随着两会的召开，“十三五”迎来收官之年，展望未来，新基建、云计算、在线服务和人工智能等政策新风口持续催化，同时从历史数据的经验来看，计算机板块后市行情仍具备持续向好的潜力。

2.2、两会近年来聚焦的科技热点？--“云大物智移”与新基建

回溯2015年以来的两会焦点，科技创新在两会中的重要程度日益升温。围绕着“云大物智移”等的新基建成为政策红利释放的重点，智慧城市、人工智能、电子商务、网络教育、政务信息化平台、医保信息联网、新一代信息基础设施建设（新基建）等开始频繁出现在两会期间的政府工作报告中。

回顾2015至2019年两会科技热点，“云大物智移”等产业近年政策频出，产业发展有序推进。2020年，新基建正成为核心关键词。

云计算：“十三五”全面推动企业上云

“十三五”目标：2021年云计算产业规模或超2800亿元。十三五以来，国务院先后出台多项云计算密切相关的政策文件，为云计算发展奠定了重要政策基础；工信部于2017年发布《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》，提出我国云计算发展指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。2018年8月工信部发布《推动企业上云实施指南（2018-2020）》，形成全国新增上云企业100万家，形成典型标杆应用案例100个以上，形成一批有影响力、带动力的云平台和企业上云体验中心。受益于政府政策驱动，我国云计算市场快速增长，根据赛迪顾问预测，2021年我国云计算产业规模或超2800亿元，年增速超35%。

大数据：上升为国家发展战略

大数据正式上升为国家战略，2019年大数据产业规模已超8000亿元。2015年9月，国务院发布《促进大数据发展行动纲要》，大数据正式上升为国家发展战略。2017年1月，国务院发布《大数据占规划（2016-2020）》，目标到2020年大出具相关产业和服务收入突破1万亿元，年均复合增速保持30%，加强建设数据强国。根据国家工业信息安全发展研究中心在大会上发布的《2019中国大数据产业发展报告》统计，2019年我国大数据产业规模已超过8000亿元，研发投入超过500亿元，预计到2020年将如期实现产业规模过万亿。我国已有17个省市建立了大数据局，大数据安全维护机制日益完善。人才培育方面，已有283所高校获批数据与大数据技术专业。大数据产业方面，全国有100多个大数据相关产业联盟成立，持续推动我国大数据产业发展。

物联网：建立健全4G/5G移动物联网体系

我国物联网产业链建设趋于完善，预计2020年规模突破2万亿元。当前，我国已逐渐形成包括芯片、元器件、设备、软件、系统集成设施布局，物联网产业链趋于完善。2020年5月7日，工信部官网发布关于深入推进移动物联网全面发展的通知，将进一步准确把握全球移动物联网技术标准和产业格局演进趋势，推动2G/3G物联网业务迁移转网，建立NB-IoT(窄带物联网)、4G(含LTE-Cat1，即速率类别1的4G网络)和5G协同发展的移动物联网综合生态体系。根据工信部数据显示，2018年我国物联网市场规模为达1.43亿元，预计2020年将突破2万亿元，“十三五”以来我国物联网市场规模复合增速达24%。

智能化：智能制造深化，人工智能崛起

智能制造中长期建设目标明确，预计2021年市场规模近3000亿元。自2015年5月国务院发布《中国制造2025》以来，智能制造成为我国未来制造强国的发展重点，预计到 2025年，制造业整体素质大幅提升，创新能力显著增强，全员劳动生产率明显提高，两化(工业化和信息化)融合迈上新台阶。2018年1月，工信部发布《国家智能制造标准体系建设指南（2018）》，旨在加快推进智能制造发展,指导智能制造标准化工作的开展。赛迪顾问预计到2021年中国智能制造系统集成市场规模将达到2948.9亿元，年增速超23%。

人工智能产业迅速崛起，当前智能硬件市场占比超6成。当前，人工智能作为新一代信息技术，正在赋能各行业落地人工智能化软硬件产品，助力传统行业转型升级。2017年7月，国务院发布《新一代人工智能发展规划》，人工智能已上升为国家战略，目标到2030年使中国成为世界主要人工智能创新中心”。人工智能市场前景巨大，预计到2025年人工智能应用市场总值将达1270亿美元。

2.3、投资建议：以“新基建”为核心投资主线

聚焦新基建，打造数字经济新优势。根据5月22日百度发布的《百度搜索大数据看两会（前篇）》，“新基建”话题搜索热度上升3841%，“新基建”成为两会最热话题之一。2018年12月，中央经济工作会议首次提出“新基建”；2020年3月4日，政治局会议强调：“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”；5月22日两会政府工作报告中，再次将“新基建”纳入到“两新一重”，提出发展新一代信息网络，拓展5G应用等。

根据央视报道，新基建包含：5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。其中，与计算机行业直接相关的细分板块有三个：大数据中心、人工智能和工业互联网。

大数据中心：资本开支回暖，需求拐点已至

大数据中心是云计算的基础设施。随着云服务收入的快速增长，IT巨头在数据中心等IT基础设施的投入将不断增加。相关标的包括：浪潮信息、中科曙光、宝信软件、紫光股份、优刻得、太极股份、易华录、紫晶存储。

人工智能：智能驾驶有望成为新基建重要一环

人工智能技术作为新一代信息技术的重要分支，近年来一直受到政策的大力支持。2017年7月，国务院发布《新一代人工智能发展规划》，提出到2020年，我国人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步。其中，智能驾驶是人工智能在汽车行业的重要应用，有望成为新基建的重要一环。人工智能相关标的包括：科大讯飞、虹软科技、中科创达、千方科技、锐明技术、佳都科技、四维图新。

工业互联网：2020年有望成为产业爆发之年

2020年有望成为工业互联网政策规划的重要时间点。工业互联网行业的政策推力始于2017年7月，国务院发布了《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》。2018年5月，工信部发布《工业互联网发展行动计划（2018年-2020年）》，对行业发展进度提出了明确要求。随后，工信部连续两年发布了工业互联网试点项目：2018年72个试点项目、2019年81个试点项目。工业互联网相关标的包括：航天信息、用友网络、广联达、国联股份、东方国信。